凯发手机app凯发K8旗舰厅★ღღღ。凯发K8官网首页凯发K8首页★ღღღ。凯发K8官网首页★ღღღ，凯发k8国际官方网站★ღღღ，虽然在2008年下半年航运业遭遇重大的挫折★ღღღ，并导致运价的直线个月★ღღღ，航运市场的开始反弹★ღღღ，并回到保本的水平★ღღღ。

　　在这个时期★ღღღ，绝大多数企业和船东仍有大量的流动资金★ღღღ，在运价探底后快速反弹时★ღღღ，可以抓住这一线希望★ღღღ，并从根本上更为有效的恢复★ღღღ。

　　此外★ღღღ，世界经济的复苏和量化宽松政策促使航运市场的更快的恢复★ღღღ，并使某些细分市场的低迷状况得到改善★ღღღ。例如★ღღღ，2009年上半年★ღღღ，世界上30%的超大型油轮相继转型为海上油库来实施原油期货溢价★ღღღ，从而人为地维持了虚高的油轮运力需求★ღღღ。所有这些因素都意味着★ღღღ，正如人们所预料的★ღღღ，船舶的资产价值从根本上并没有被波及★ღღღ。但金融风暴中业务的减少致使船东无所适从★ღღღ，因此大部分的业务陷入困境★ღღღ，而且通常以底价成交★ღღღ。

　　一些经济学家预测★ღღღ，此后的三年★ღღღ，经济复苏进展缓慢★ღღღ，几乎像一个稍微向左倾斜的L形★ღღღ。新船交付不断充斥着市场江外江论坛★ღღღ，货币政策影响下的停滞不前的复苏不断消耗着西方和中国的资金★ღღღ，政治危机开始不断在欧洲各国酝酿★ღღღ，货运价不断在低位徘徊★ღღღ，底部盘整★ღღღ，还不足以支付利息和分期还款江外江论坛★ღღღ。原油运输市场的运价甚至低于船舶的日常营运费用★ღღღ。

　　随着2008年航运市场急剧变化★ღღღ，自去年以来★ღღღ，市场开始处于低迷状态★ღღღ，缺乏任何推动的助力★ღღღ，大部分的船东和公司都举步维艰★ღღღ，并想尽一切办法来求生存★ღღღ。但船舶利润却始终低于保本的水平★ღღღ，而且在一年之内★ღღღ，营运资金开始枯竭★ღღღ，并迫使资产价值逐渐下滑★ღღღ。

　　虽然2011年航运市场一开始处于平稳态势★ღღღ，并让人们对航运市场和船价充满希望★ღღღ，但之后的发展势头却开始衰退★ღღღ，尤其是夏末★ღღღ。在买家因船价暂停收购计划的影响下★ღღღ，所有船型的交易量开始整体下滑★ღღღ。不断加重的趋势迫使船东纷纷对尚未进入市场的船舶低价出售或是选择结构重组★ღღღ。

　　对于现代化船舶而言★ღღღ，从预期★ღღღ、船型大小★ღღღ、量化等角度来说明船舶价值大幅下跌并不是绝对准确的★ღღღ，因为单纯的船舶交易活动并不能说明什么问题江外江论坛★ღღღ。任何对现在船舶的价值评估的局限性在于★ღღღ：从各方面收集到的数据更多的是一种参考★ღღღ，而不是预言★ღღღ。2011年有4次超大型油轮的交易★ღღღ。年初的2次交易中★ღღღ，债权人向买方提供了融资江外江论坛★ღღღ，即便是前美国雷曼兄弟公司（Lehman Bros）也受到了流动性资产过剩的危机影响并最终导致破产★ღღღ。另外两次交易则在6个月前被一个工业公司成功收购★ღღღ。对于大型油轮业市场来说★ღღღ，至少还有4次交易★ღღღ，也足够使市场得到复苏★ღღღ。然而★ღღღ，2011年迄今为止★ღღღ，苏伊士油轮的成交量为0★ღღღ。因此凯发K8旗舰厅AG★ღღღ，所有的评估都是以去年航运市场超过50亿美元的投资作为基准★ღღღ。

　　相比那些现代化和成本高昂的船舶★ღღღ，小型或者老龄的油轮★ღღღ、干散货船和集装箱船在公开市场和非常规交易中更具交易活力★ღღღ。自夏末以来★ღღღ，第一代和第二代双壳油船的交易量不断增加★ღღღ，但这些交易量远低于去年水平★ღღღ。大多数的此类交易★ღღღ，从我们看来★ღღღ，并不符合公平的市场价值（FMV）原则★ღღღ，因为它们大多是为了税的原因或在债权人支持下完成凯发K8旗舰厅AG★ღღღ。

　　基于Karatzas Marine的顾问编写的市场数据★ღღღ，油轮和干散货市场的2011年三个时期的新船和10年船龄船舶资产价值的情况★ღღღ。时间分别是第一周★ღღღ、第二季度末和十月末★ღღღ。这些数据是基于公开市场和非常规交易活动下的第三方的观察数据★ღღღ。

　　分析是2011年新船和十年船龄船舶的资产价值的基础的变化★ღღღ。三个时间段分别为1月至6月★ღღღ、7月至10月末和1月至10月末★ღღღ。数据显示了上半年的船舶资产价值要比下半年好很多★ღღღ，新造船★ღღღ，尤其是油船★ღღღ，要好于老龄船和干散货船★ღღღ；3到5万载重吨小型油轮★ღღღ、苏伊士型和灵便型油船的市场衰退程度要优于其他船型★ღღღ，且整体状况还算乐观★ღღღ。

　　然而★ღღღ，迄今为止的情况★ღღღ，新造油轮和干散货船已经损失了6-10%的资产价值★ღღღ，而10年船龄船舶下滑的更加彻底★ღღღ。从年初至今★ღღღ，10年船龄的超大型油轮和苏伊士型油轮已经损失了接近40%的资产价值凯发K8旗舰厅AG★ღღღ。与此同时凯发K8旗舰厅AG★ღღღ，同样大小的干散货船的情况较好★ღღღ，仅损失26%的资产价值★ღღღ。总体而言★ღღღ，3到5万载重吨油轮不论是新船还是10年船龄船舶依然能保持其价值★ღღღ，事实上该船型油船在卡特里娜飓风之后价值暴涨之后又暴跌江外江论坛★ღღღ，成为运力供应和需求最大的问题★ღღღ，令人担忧凯发K8旗舰厅AG★ღღღ。

　　新造船舶往往有较高的成本基数★ღღღ，因此它们的交易可能导致更大的资金损失★ღღღ，包括股票和债券★ღღღ。新造船舶的资产百分比的下降也将比廉价的船舶带来更大的资金损失★ღღღ。

　　进一步来说★ღღღ，新造船舶的高成本基数将对船舶资产价值带来更高的风险★ღღღ，买入价和卖出价的变化也会对市场价值带来深远影响★ღღღ，这是买家承担不了的风险★ღღღ。

　　当银行不再提供廉价资金借贷★ღღღ，并开始紧缩其资金流动性时★ღღღ，价格昂贵的新造船舶难以得到债务融资★ღღღ。相比于将大量资金提供给少量船舶★ღღღ，银行更愿意选择对廉价船舶提供小额贷款★ღღღ。

　　新造船舶拥有最新高科技标准★ღღღ，无论在营业周期还是新的规章方面★ღღღ，技术上淘汰的风险较小★ღღღ，因此它具有更好的前景凯发K8旗舰厅AG★ღღღ。

　　最后★ღღღ，高成本基数的新造船舶能在开放市场内更好的进行资产重组★ღღღ、注资和融资★ღღღ。当然★ღღღ，在此基础上的出售★ღღღ，并不能满足公平市场价值(FMV)的定义★ღღღ。

　　10年船龄的船舶的资产价值比新船下滑的更加突然★ღღღ，未来取决于航运业疲软行情的持续时间和疲弱的复苏态势★ღღღ。

　　设在纽约的海事咨询公司Basil M Karatzas是卡拉察斯海事顾问公司（Karatzas Marine Advisors）的高级董事总经理管理层★ღღღ，并致力于航运金融咨询★ღღღ、资金和结构重组★ღღღ、安置★ღღღ、经纪人业务及价值评估★ღღღ。

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